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2019年螺纹钢行情走势是怎样的

时间:2019-03-20 18:47:40 作者:小太阳
新的螺纹钢国家标准(简称新国家标准)于2018年11月1日实施,新标准GB / T1499.2-2018取代原标准GB / T1499.2-2007。新的国家标准禁止在钢筋生产中使用“透水”工艺,并规定添加合金元素,如钒,硅锰和锑,以取代通水工艺,以提高整体机械性能钢铁。新国家标准的实施将导致螺纹钢平均成本中心向上移动,影响供应。
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我们的分析和判断:

(1)新的国家标准提高了生产成本,增加了公司的比较优势

该公司是福建省国有资产监督管理委员会控制的唯一全流程钢铁生产企业。主要产品有建筑材料,中厚板和金属制品,其中螺纹钢等建筑材料已达到公司收入的一半以上。与旧的国家标准相比,新的国家螺纹钢标准主要有四个重要的变化,如增加金相检验,修改一些等级,加强试验公差,增加测量方法。一般而言,新国标的强制性目的是提高钢的质量:在转炉炼钢过程中加入合金元素,以提高成品的综合力学性能,耐腐蚀性和疲劳性能,从而消除传统钢筋生产。添加合金元素会增加生产成本:无水生产工艺,添加氮钒合金(钒含量70-78%),氮化钒FeV55N11(钒含量55%),添加量0.025-0.03%,添加钒成本目前230元/吨氮钒合金价格为80万元/吨,氮化钒价格为60万元/吨,价格仍在上涨;用锶铁代替部分钒,添加铌铁的成本为150-170元/吨,目前市场价格在30-35万元/吨,并且仍有上升趋势;此外,新的国家标准对长度,重量和弯曲公差要求进行了收紧,无法重新检验,质量控制成本增加了约40元/吨。新的螺纹钢生产国家标准,总成本增加190-270元/吨。在中短期内,新的国家标准增加了钢铁生产商的成本,导致螺纹钢供应紧张,但它增加了三钢曙光的比较优势。该公司在实施该标准之前已做了大量实验,而目前生产的Rebar已符合国家生产标准。此外,由于现金流充足,公司为新的国家标准提前为合金制定了战略储备,并以低价进行了大量采购。公司平均钢材成本增加不到100元/吨,约80元/吨。

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(二)业绩持续高速增长,可持续发展强劲区域优势和高市场份额是公司核心竞争力的体现。

通过收购泉州曙光(三安钢铁),该公司的产品在全省的市场份额达到50%,钢材年产量达到980万吨(三安钢铁新增产能255万吨)。钢材价格背景继续上涨(均价4914.7元/吨,较第二季度上涨10%),主要产品成交量和价格上涨,公司第三季度业绩持续高增长:第三季度报告显示营业收入268.26亿元,比上年增长20.25%;国内净利润达到43.39亿元,同比增长76.07%;每股收益3.17元/股,同比增长81.2%。报告期内,费用率比例呈下降趋势;同时,公司的资产负债率仅为35.35%,确保了公司的健康持续发展。

(三)积极投资扩张,继续巩固区域产业的领先地位

公司在投资者互动平台上表示,一旦条件成熟,将收购母公司三钢集团控股公司福建罗源曙光钢铁有限公司,为业务升级创造有利条件。 2017年,罗源曙光共售出276万吨钢材和23万吨钢坯,累计销售额105亿元。如果项目进展顺利,公司在福建的产品市场份额可以达到70%以上。罗源曙光钢铁有限公司二期建设属于三钢集团的产能更新计划(包括两个高炉系统,一个120吨转炉和一个150万吨轧钢生产线)。 2020年上半年竣工投产后,罗源镇将增加100万吨钢铁产能至300万吨,总销售收入可超过200亿元。如果收购成功,公司未来两三年的预期收入将增加约67%。此外,公司全资子公司漳州曙光钢铁有限公司,已于2017年12月投资1亿元,已具备生产条件,80万吨热轧合金带材将进一步生产扩大。与此同时,新的沿海高炉产能将大幅降低铁矿石原料和物流成本。通过积极的产能扩张计划和沿海战略布局,公司为公司未来的钢铁生产扩张和成本控制提供行业比较优势,并将提高其产能规模优势和盈利能力。

投资建议

我们认为,在第四季度环保和生产基础设施方面,建筑螺纹钢供需相对紧张,钢材价格将继续保持在较高水平,以支撑公司业绩。经过国家钢铁行业供给侧改革,清理带钢,清除非法生产能力,严格控制新产能,钢铁产能上限明显,公司作为区域钢铁领导者的地位将继续扩大。我们预计2018 -2019年公司的每股盈利将分别为4.32和4.61元,相当于2018 - 2019年的3.86倍,3.61倍市盈率,给予“谨慎推荐”评级。

作者:小太阳

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